在经验快速飞腾后，黄金出现了一波赢利了结行情校园春色网，重复近期好意思国GDP超预期，金价一度从2400好意思元/盎司以上最低回调至2360好意思元/盎司近邻。

更早前的数据表露，中国央行在5月、6月王人暂停购金，限度了自2022年11月以来畅达18个月增握黄金的举措。由于环球央行近两年是加仓黄金的主力军，各界也运转缅想在高金价下，列国央行购金趋势会否逆转。此外，好意思国大选场面的变化对金价产生的潜在影响备受热心。

全国黄金协会议论持重东谈主安凯 校园春色网（Juan Carlos Artigas）对第一财经暗示，亚洲ETF资金流入黄金的势头本年以来远超北好意思，近期可能有亚洲投资者对黄金赢利了结，但好意思联储9月可能降息，市集在等候更多明确的信号。在他看来，在地缘政事场面等影响下，央行成了黄金的主力买家，2023年全国各经济体央行又增多了1037吨黄金储备，仅次于2022年创下的记载，而曩昔十年的年均购买量约为500吨，可见如今照旧翻倍。“异日增握幅度可能不会那么大，但趋势仍将握续，中恒久而言，展望黄金将成为愈加迫切的政策性钞票。”

市集静候好意思联储降息信号

金价上周经验了较大波动。7月25日，现货金价暴跌近33好意思元，一度跌破2360好意思元/盎司。

分析师指出，金价暴跌主要归因于投资者赢利了结。近期金价一直急剧飞腾，而当日壮健的好意思国GDP数据刺激好意思元走强，这不利于黄金走势。但后一日，好意思国6月个东谈主糟践支拨(PCE)物价指数仅小幅飞腾，金价得到提振，数据也增强了市集对好意思联储9月降息的预期。

29日早盘，上金所SGE黄金9999跳空高开涨0.81%，黄金股ETF（159562）近4日畅达获资金净申购。

安凯暗示，市集的焦点将转向本周好意思联储的利率决策。按兵不动是市集共鸣，但声明的措辞能否无间向鸽派转向是市集热心的焦点。近期通胀方针的下行趋势应该能增强好意思联储的信心。

交游员展望，好意思联储降息最有可能的技艺点在9月。好意思联储主席鲍威尔将为宽松政策竖立条目，即通胀率无间回到方针点位，但更迫切的脚迹是投入2025年后的降息幅度。当今，联邦基金期货照旧为来岁降息超5次进行订价。

安凯称，四好像素驱动金价——经济延迟水平、风险和不祥情味、契机资本（利率）以及市集动能，需要玄虚评估这四个要素。

“近两年来，金价看似对高利率、强好意思元照旧免疫（黄金是不滋生钞票，金价一般和利率呈负干系性），即使利率高企，金价仍握住创出新高，但实则并非完满免疫。高利率导致ETF净流出，本年上半年的流出量仍为自2013年以来的最高水平，欧洲和北好意思地区均有大幅流出，而亚洲是独逐一个竣工流入的地区。”他称，仅仅地缘政事要素盖过了高利率要素，鼓励金价冲高。

如今，跟着好意思联储降息预期升温，ETF资金流向出现拐点。他说起，环球什物黄金ETF畅达第二个月流入，6月流入约合14亿好意思元，5月和6月的流入将环球黄金ETF岁首于今的流出量收窄至67亿好意思元。除了好意思联储，欧洲央行、英国央行也有望降息。

本周，日本（周三）和英国（周四）央行的利率决定也牵动东谈主心。英国央行前次会议以7-2的投票效用看护利率不变，固然市集眼神一直连续在8月，但本次会议的降息概率也达到了50%傍边。

就好意思国大选的影响而言，安凯合计，要害并不在于异日将由哪一个政党在野，好意思国经济、债务水温成功率水平仍是最主要的要素。举例，在特朗普任期内，金价大涨60%，固然可能和疫情筹谋，但在疫情前金价涨幅就已达30%；在拜登任期内，金价也涨了35%。

此外，黄金饰品的糟践趋势备受热心，金价和收入是影响糟践的两好像素。尽管各界缅想中国糟践趋势放缓，但另一个购金大国印度政辛劳周通知，计较将黄金和白银的入口关税从15%下调至6%。 业内东谈主士合计，此举可能提振黄金零卖需求，并有助于贬抑私运动作。

环球央行增握趋势仍将握续

异日，央行仍将是驱动金价的主力军。本年一季度，土耳其、中国、印度央行领衔增握黄金。

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安凯暗示，环球央行已在曩昔14年内成为净买家，购买量在曩昔几年加速。在曩昔十年里，每年平均购买量约为500吨，但曩昔两年翻倍，朝上1000吨。

这背后有多个驱动要素。最新发布的《景顺环球主权钞票处治议论》表露，列国央行感受到地缘政事的影响，正越来越多地增握黄金，以散播储备及对冲各式风险。超半数(56%)央行合计，央行储备的潜在火器化使黄金更具招引力；同期，48%的央行合计，握住增多的好意思国债务加强了黄金的招引力。列国央行也在寻求异日两年增多储备，其动机不仅因长技艺的地缘政事弥留场面，还在于主要市集选举在即，或激发市集波动、货币波动和投资者热情变化。因此，53%的央行暗示，专诚在异日两年增多储备规模，仅6%预备减少储备。

全国黄金协会2024年央行黄金储备（CBGR）访谒一样表露，在收到的70家央行修起中，29%的受访央行计较在异日12个月内增多黄金储备，创下2018年启动该访谒以来的最高水平。

在5月和6月，中国央行畅达两个月住手购金，各界合计高金价可能会梗阻央行购金。对此，安凯暗示：“很难评价单家央行的动作，因为这主要受到政策方针驱动，但咱们的模子表露，央行购金的趋势和金价之间的干系性并不彊，价钱弹性很弱。”

他说起，频年来，新兴市集央行是购金的主力军（部分发达国度的储备早年照旧较多），但发达国度央行近两年也运转动作。举例新加坡、波兰、捷克等国度的央行加速购金。

“尽管异日央行购金速率可能放缓，但咱们发现，旧年土耳其央行出售了大王人黄金，本年莫得出现。即使环球央行购金放缓，但展望黄金的出售量会更少。”安凯称。

除了央行，大型机构投资者的增握趋势也受到热心。据悉，全国黄金协会针对北好意思专科机构投资东谈主进行了调研，在2019年时，简陋60%~65%的钞票处治东谈主领有黄金敞口，本年该比例擢升至75%。

早年，债券是一个灵验的风险散播器具，但频年来股债价钱同向波动的趋势强化，待业金、主权基金投资机构王人在寻求更灵验的风险散播器具。安凯展望，中恒久而言，黄金将成为愈加迫切的政策性钞票。

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周艾琳

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